いつものあげ足取り（続）
Lehmanのプロトコルについて、今朝も記事に取り上げられていた。
『売りと買いの両方を取引しているため、、（中略）、、損失は全世界で総額で7000−8000億円との見方もある』
・昨日の夕刊では『40兆円の大部分が損失となる見通し』と報じていたが、半日で”損失”が急減している。”損失”の反対側で”利益”が発生していることにもさらっと触れており、細かい部分に目をつぶれば随分まとも内容になったと思う。
・タイムリーにDTCCが声明を発表し、Lehmanに関してDTCC内でプロテクションの売り手から買い手に支払われる金額は60億ドル程度としている。他のレポートでも目にしたが、ネットの元本はグロスの元本の100分の1程度というのが"rule of thumb"なのだろうか。DTCCはアメリカの保管振替機構のDTCを子会社に持ち、CDSについては取引確認書の照合やプレミアムのネッティング決済などのサービスを行なっているが、全世界でCDSの90%以上がDTCCを経由しているとされている。
また別のところで、米国の（元？）投資銀行の某社がLehmanを参照するCDSで大きなプロテクション売りのポジションを持ち、CDSのイベント決済の前に多額のキャッシュを用意する必要に迫られている、という話を耳にした。私はインサイダーでも某社の関係者でもないので真相はわからないが、感覚的にはありえそうもない話という気がする。普通、CDSを取引する際には参照企業とプロテクションの買い手の相関に注意する。だれも三菱UFJ証券から三菱東京UFJ銀行のプロテクションを買ったり、みずほ証券から日本国のプロテクションを買ったりしないだろう。同じように、Credit SuisseからUBSのプロテクションを買う、BNP ParibasからSoc Genのプロテクションを買うという取引は、回避されることが多い。もちろん、CSAという担保契約があるから、こうした相関の高い取引が不可能というわけではないが、Lehmanのプロテクションを別の北米の投資銀行から買うということも、大々的に行なわれていたとは考えにくい。
2008.10.12 | Comments(5) | Trackback(2) | CDS
